Muqe
New member
“Yeni başlayan faiz indirimi önümüzdeki aylarda da kademeli olarak devam edecek. ECB haklı olarak enflasyonun toparlanma işaretleri göstermesi riskinden korkuyorAmerika Birleşik Devletleri'nde olduğu gibi. Bu durumda Banka derhal rotayı tersine çevirmeli ve sadece faiz indirimlerini durdurmakla kalmamalı, hatta faiz oranlarını yeniden artırmalı, bu da bankanın güvenilirliğini kaybetmesine yol açacaktır.” Lorenzo Bini Smaghi, ekonomist ve bankacı, Eurotower'ın eski yönetim kurulu üyesiAncak düşüş eğiliminin durmaması gerektiğine inanıyor ancak “bu aşamada temkinli olunmasının anlaşılır olduğuna” inanıyor.
Bu noktada en olası senaryo nedir?
«Christine Lagarde'ın da söylediği gibi para politikası kısıtlayıcı olmayı sürdürüyor ancak önümüzdeki aylara ilişkin tahminler artık %2 hedefine oldukça yakın olduğumuzu gösteriyor. Ayrıca ECB ücretlerin yavaşladığını belirtti ve bu nedenle önümüzdeki aylarda enflasyonist baskıların azalması bekleniyor. Dolayısıyla Merkez Bankası faiz indirimlerine devam etmezse hata yapmış olur. Daha fazla veri beklemek doğrudur ancak çok uzun süre beklemek aşırı kısıtlamalara yol açabilir.”
Ekonomistlerin görüş birliğinin belirttiği gibi enflasyonun yavaş seyrinin devam ettiği varsayılırsa, şimdi ile yıl sonu arasında kaç indirim daha olması gerekir?
«İkinci bir kesinti, bir sonraki tahminlerin hazır olacağı Eylül ayında, veriler enflasyondaki düşüşün devam edeceği tahminlerini doğrularsa Aralık ayında üçüncü bir kesinti yapılabilir. Daha hızlı bir kesinti ancak Avrupa ekonomisinin toparlanma beklentilerini hayal kırıklığına uğratması durumunda gerçekleşebilir.”
Bu arada Fed'i de izlememiz gerekiyor: Amerika'da enflasyon daha da yüksek çünkü ekonomi daha güçlü: Euro Bölgesi'nde %2,4'e kıyasla Nisan'da %3,4 (ancak Eurostat'ın Mayıs ayındaki ön rakamı 2,6). ABD merkez bankası nasıl davranmalı?
«Amerikan ekonomisi, Avrupa'ya göre çok daha geniş olmaya devam eden bir maliye politikası, yani kamu bütçesi ve aynı zamanda kıtamıza göre daha sürdürülebilir bir üretkenlik dinamiği ile desteklenmektedir. Bütün bunlar, daha uzun süre yüksek oranlar gerektiren enflasyonist baskılar yaratıyor.”
Ancak artık işgücü piyasasında hem işe alımlarda hem de ücretlerde daha fazla ılımlılaşmanın işaretleri var ve Fed'in de istihdamı koruma misyonu var.
«İşgücü piyasasına ilişkin resmi veriler Cuma günü (bugün) gelecek ve ne diyeceklerini göreceğiz. Pek çok seçenek açık: Bazı ekonomistlere göre Fed'in bir sonraki hamlesi belki seçimlerden sonra faiz artırımı bile olabilir. Aslında iki cumhurbaşkanı adayının programları da genişlemeci, bu da kısa ve uzun vadede daha yüksek oranlar gerektirecek.”
Hala istihdamdan bahsetmişken, ECB'ye bu ikinci misyonu da verme fırsatı konusunda devam eden tartışma hakkında ne düşünüyorsunuz?
«ECB'yi kuran anlaşma, fiyat istikrarı hedefine “önyargısız” olarak Bankanın, ikincil bir amaç olarak Birliğin genel ekonomik politikalarını desteklemesi gerektiğini zaten ortaya koymaktadır. Sorun, benimsenen formülasyonun biraz fazla genel olması ve büyümeden istihdama, pazar entegrasyonuna, iklim geçişine kadar her şeyin, bazı durumlarda birbirleriyle çelişebilecek tüm öğelerin dahil edilebilmesidir. Ancak ECB'nin bu alt amaçlardan hangisine daha fazla önem vereceğini seçebilecek demokratik meşruiyeti yoktur. Frankfurt'un işini kolaylaştırmak için bu noktayı açıklığa kavuşturacak olanlar Konsey ve Parlamento da dahil olmak üzere Avrupa kurumları olmalıdır. Ve bunu yapmak için anlaşmaları değiştirmeye gerek yok.”
Bu noktada en olası senaryo nedir?
«Christine Lagarde'ın da söylediği gibi para politikası kısıtlayıcı olmayı sürdürüyor ancak önümüzdeki aylara ilişkin tahminler artık %2 hedefine oldukça yakın olduğumuzu gösteriyor. Ayrıca ECB ücretlerin yavaşladığını belirtti ve bu nedenle önümüzdeki aylarda enflasyonist baskıların azalması bekleniyor. Dolayısıyla Merkez Bankası faiz indirimlerine devam etmezse hata yapmış olur. Daha fazla veri beklemek doğrudur ancak çok uzun süre beklemek aşırı kısıtlamalara yol açabilir.”
Ekonomistlerin görüş birliğinin belirttiği gibi enflasyonun yavaş seyrinin devam ettiği varsayılırsa, şimdi ile yıl sonu arasında kaç indirim daha olması gerekir?
«İkinci bir kesinti, bir sonraki tahminlerin hazır olacağı Eylül ayında, veriler enflasyondaki düşüşün devam edeceği tahminlerini doğrularsa Aralık ayında üçüncü bir kesinti yapılabilir. Daha hızlı bir kesinti ancak Avrupa ekonomisinin toparlanma beklentilerini hayal kırıklığına uğratması durumunda gerçekleşebilir.”
Bu arada Fed'i de izlememiz gerekiyor: Amerika'da enflasyon daha da yüksek çünkü ekonomi daha güçlü: Euro Bölgesi'nde %2,4'e kıyasla Nisan'da %3,4 (ancak Eurostat'ın Mayıs ayındaki ön rakamı 2,6). ABD merkez bankası nasıl davranmalı?
«Amerikan ekonomisi, Avrupa'ya göre çok daha geniş olmaya devam eden bir maliye politikası, yani kamu bütçesi ve aynı zamanda kıtamıza göre daha sürdürülebilir bir üretkenlik dinamiği ile desteklenmektedir. Bütün bunlar, daha uzun süre yüksek oranlar gerektiren enflasyonist baskılar yaratıyor.”
Ancak artık işgücü piyasasında hem işe alımlarda hem de ücretlerde daha fazla ılımlılaşmanın işaretleri var ve Fed'in de istihdamı koruma misyonu var.
«İşgücü piyasasına ilişkin resmi veriler Cuma günü (bugün) gelecek ve ne diyeceklerini göreceğiz. Pek çok seçenek açık: Bazı ekonomistlere göre Fed'in bir sonraki hamlesi belki seçimlerden sonra faiz artırımı bile olabilir. Aslında iki cumhurbaşkanı adayının programları da genişlemeci, bu da kısa ve uzun vadede daha yüksek oranlar gerektirecek.”
Hala istihdamdan bahsetmişken, ECB'ye bu ikinci misyonu da verme fırsatı konusunda devam eden tartışma hakkında ne düşünüyorsunuz?
«ECB'yi kuran anlaşma, fiyat istikrarı hedefine “önyargısız” olarak Bankanın, ikincil bir amaç olarak Birliğin genel ekonomik politikalarını desteklemesi gerektiğini zaten ortaya koymaktadır. Sorun, benimsenen formülasyonun biraz fazla genel olması ve büyümeden istihdama, pazar entegrasyonuna, iklim geçişine kadar her şeyin, bazı durumlarda birbirleriyle çelişebilecek tüm öğelerin dahil edilebilmesidir. Ancak ECB'nin bu alt amaçlardan hangisine daha fazla önem vereceğini seçebilecek demokratik meşruiyeti yoktur. Frankfurt'un işini kolaylaştırmak için bu noktayı açıklığa kavuşturacak olanlar Konsey ve Parlamento da dahil olmak üzere Avrupa kurumları olmalıdır. Ve bunu yapmak için anlaşmaları değiştirmeye gerek yok.”