RAM
New member
ECB kendisini yüksek enflasyona karşı hazırlıyor, ancak aynı zamanda faiz artırımını yavaşlatıyor. Para otoriteleri bir ikilem içinde.
Bunlar, Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) web sitesinde süslenmiş büyük, güven verici sözler. Orada “İstikrarlı fiyatlar ve güvenli para sağlıyoruz” diyor. Ve: “Enflasyonu kontrol altında tutuyoruz.”
Peki merkez bankacıları bunu gerçekten yapıyor mu? Aslında, birçok Alman’ın farklı bir izlenime sahip olması muhtemeldir.
Özellikle süpermarketlerde fiyatlar yükselmeye devam ediyor. Enflasyonun en önemli tetikleyicisi olan enerji fiyatları son dönemde düşmüş olsa da gıda fiyatları her geçen gün daha pahalı hale geliyor.
Enerji ve gıda fiyat artışlarını hariç tutan sözde çekirdek enflasyon, Almanya’da ve avro bölgesinde inatçı. Genel enflasyonun aksine, neredeyse hiç düşmüyor ve özellikle kuaför ziyaretleri veya araba yıkama gibi birçok hizmet giderek daha pahalı hale geliyor.
Kalıcı enflasyon ve zayıf euro?
Bu nedenle, son zamanlarda ücretler de keskin bir şekilde arttığı için, döviz gözlemcilerimizin verdiği vaatler hakkında şüpheler var. Uzmanlar artık giderek artan bir şekilde, şirketlerin daha yüksek fiyatları daha yüksek ücret maliyetleriyle haklı çıkardığı bir senaryo olan ücret-fiyat sarmalının tehlikelerinden bahsediyor – bu da daha yüksek ücret taleplerine yol açabilir. Olası bir sonuç: kalıcı enflasyon ve para biriminin çökmesi.
AMB’nin üst düzey personeli için, bu Perşembe günü olağan faiz oranı toplantısı için bir araya geldikleri zaman – bir kez daha – her şeydi. Önceden belliydi: Şimdi sıkı olacak. Para politikasının izlediği çizgi ince bir çizgidir.
Çünkü ECB enflasyonla mücadele etmek için yeterince çaba göstermezse, faiz oranlarını çok az yükseltirse, enflasyon kontrolden çıkma tehlikesiyle karşı karşıya kalır ve sonuçları az önce özetlenmiştir. Tersine, faiz oranları üzerinde çok fazla baskı uygularsa, krediler çok pahalı hale geldiği, artık kimse ev inşa edemediği ve şirketler yatırım yapmayı bıraktığı için ekonominin durma riski vardır.
Açık uçlu bir deney
Temeli şu olan klasik bir ikilem: Ekonomik gelişmeyi ve enflasyonu tahmin etmek son derece zordur. Faiz oranlarındaki dönüş açık kalp ameliyatı gibidir. Yani kimyasalların temiz olduğu ama karışım oranının ne olduğunu kimsenin bilmediği bir deney.
Ve herkes etkilenir. Herkes ister istemez katılıyor. Sonuç belirsiz.
En son faiz oranı toplantısı, temel faiz oranlarını yüzde 0,25 artırma kararı, bu deneyde bir sonraki adımdır. ECB Başkanı Christine Lagarde ve meslektaşlarının bir orta yol aradıklarını gösteriyor. Çok fazla değil, çok az değil, umarım daha sonra geçmişe baktığımızda haklıydık.
Birçok uzmana göre, bu geçmişte her zaman böyle değildi. Hatta bazı ECB temsilcileri bile, faiz oranlarındaki geri dönüşün çok daha önce başlamış olması gerektiğini ve sadece Rusya’nın Ukrayna’yı işgalinin birkaç aydır enerji fiyatlarını yükselttiği geçen yaz değil, şimdi açıkça ortaya koyuyor.
Lagarde sözünü tutmak istiyor
Faiz oranlarını arka arkaya üç kez 50 baz puan yerine sadece 25 baz puan artırmanın doğru olup olmadığı henüz belli değil. Kesin olan bir şey var: Faiz adımına artık karar verilmişken, faiz deneyinin sona ereceğine dair bir işaret yok denecek kadar az. ECB Yönetim Konseyi üyeleri, faiz oranlarını en az bir kez ve daha büyük olasılıkla iki kez daha önemli ölçüde artırmak zorunda kalacak.
Ve o zaman bile bunun yeterli olup olmayacağı ve bunun konut inşaatçıları, şirketler ve işgücü piyasası için ne gibi sonuçları olacağı görülecektir: Federal hükümet yakın zamanda içinde bulunduğumuz yıl için ekonomik görünümünü biraz yukarı revize etti.
Ancak aynı zamanda, bazı uzmanlar çok yüksek beklentilere karşı uyarıda bulunuyor. Pek çok şey: Yılın ikinci yarısında, pahalı yaz tatilinin ardından, birçok tüketici muhtemelen tüketimlerini sınırlamaları gerektiğini fark edecek. Daha yüksek faiz oranları bile birçok insanı bunaltabilir.
Yine de Christine Lagarde, Perşembe günü AMB’nin web sitesinde verdiği sözü tutmaya kararlı görünüyordu. Merkez bankasının faiz artırımına ara verip vermeyeceği sorulduğunda, bir basın toplantısında, “Duraklatmıyoruz. Bu çok açık” dedi.